摘要：从1999年到2016年，我国杠杆率先后四次达到了阶段性高峰。同时，我国也先后经历了四次"去杠杆"。这四次发生的背景各不相同，所采取的政策也不尽相同，但整体来看，"去杠杆"效果都较为满意。本文通过梳理前后四次"去杠杆"政策，发现一些共同特征，也得到一些启发:第一，托底有效需求前提"去杠杆"。不管何种原因背景下引发的高杠杆及后面的"去杠杆"，我国从来没有采取全面"紧缩性"政策去杠杆。"去杠杆"同时，始终兼顾着有效需求的稳定与扩大。其中，财政政策一直都是积极的，扮演着托底有效需求角色。第二，实质性配套改革落地推进。先后四次"去杠杆"，我国都抓住了"去杠杆"的契机，有效地推进了货币政策及监管机构领域的改革，这能够激活制度活力，从而带来市场主体活力，应对"去杠杆"带来的阵痛。第三，"杠杆率"一旦过高势必会引起系统性风险。2016年"去杠杆"以来力度决心超过以往三次，因为杠杆率越积越高，虽然前几次短时间化解了，但长期给整个经济运行带来了潜在的系统性风险。

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